بقلم : نايجل جرين
الرئيس التنفيذي لشركة الاستشارات المالية العالمية " deVere Group "
انضمت" OpenAI " الآن إلى منافسيها في مجال الذكاء الاصطناعي، Anthropic وSpaceX، في تقديم طلبات الاكتتاب العام للاستفادة من الأسواق العامة في سبيل تحقيق خطط طموحة، لكن التحديات الحقيقية ستبدأ بعد جمع التمويل وهذا ما نحذر منه .
يأتي هذا التحذير في الوقت الذي قدمت فيه OpenAI أوراقًا سرية لإدراج أسهمها في بورصة الولايات المتحدة، وذلك بعد خطوة مماثلة من Anthropic قبل أيام قليلة، بينما تمضي SpaceX قدمًا فيما قد يصبح أحد أكبر الاكتتابات العامة في التاريخ، ساعيةً إلى تقييم بقيمة 1.78 تريليون دولار.
وتتبوأ هذه الشركات الثلاث مكانةً مركزية في طفرة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا التي ساهمت في دفع أسواق الأسهم العالمية إلى مستويات قياسية.
"تُعتبر هذه الإدراجات بمثابة تتويج لعصر الذكاء الاصطناعي اذ يرى المستثمرون في شركات مثل OpenAI وAnthropic وSpaceX شركاتٍ تُشكّل المستقبل، ولا شكّ في أن الطلب على أسهمها سيكون مرتفعًا للغاية. أعتقد أنها ستجمع التمويل اللازم.
سيُرسل نجاح عملية جمع التمويل إشارةً قوية وسيُؤكد ذلك صحة تقييمات السوق الخاصة، ويُشجع المزيد من الشركات البارزة على دخول السوق، ويُعزز الإيمان بقصة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا، والتي كانت من أهم العوامل الدافعة وراء مكاسب سوق الأسهم.
لكن جمع الأموال، عادةً، هو الجزء الأسهل اذ يبدأ الاختبار الحقيقي في اليوم الأول من كون الشركة مُدرجة في البورصة. اذ أن حماس المستثمرين تجاه الذكاء الاصطناعي لا يزال استثنائيًا.
وتستهدف شركة أوبن إيه آي، بحسب التقارير، قيمة سوقية تقارب تريليون دولار أمريكي، بعد أن أصبحت واحدة من أسرع الشركات نموًا في التاريخ، مع مئات الملايين من المستخدمين وإيرادات سنوية بمليارات الدولارات.
كما شهدت شركة أنثروبيك ارتفاعًا ملحوظًا نحو قيمة سوقية تقارب تريليون دولار أمريكي، وسط طلب هائل على منتجات الذكاء الاصطناعي للمؤسسات و"يستطيع المستثمرون في القطاع الخاص دعم رؤية معينة والانتظار لسنوات لرؤية النتائج. نادرًا ما توفر الأسواق العامة هذه الرفاهية.
"بمجرد إدراج الشركة في البورصة، يصبح كل ربع سنة بمثابة فحص دقيق. يريد المستثمرون أدلة ملموسة، فهم يريدون نموًا، وهوامش ربح، وتنفيذًا، وتقدمًا ملموسًا.
"التوقعات التي تبدو معقولة في الأسواق الخاصة قد تصبح لا هوادة فيها تحت ضغط الملكية العامة.
"تتحول الأسواق بسرعة من التساؤل عما يمكن أن تصبح عليه الشركة إلى التساؤل عما حققته في الأشهر الثلاثة الماضية." ويؤكد أن التاريخ يحمل درسًا يتجاهله العديد من المستثمرين خلال فترات الحماس.
شهدت بعض أنجح الاكتتابات العامة الأولية في العصر الحديث انخفاضات حادة بعد طرحها للاكتتاب. فالنشوة الأولية قد تتلاشى بسرعة كبيرة.وغالباً ما تكتشف الشركات أن الحفاظ على ثقة المستثمرين أصعب من كسبها.
المساهمون في الشركات المساهمة العامة أقل صبراً من شركات رأس المال المخاطر. فإذا لم تحقق الشركة هدفها، قد يكون رد الفعل فورياً؛ أو إذا تأخر إطلاق منتج ما، ستبدأ التساؤلات بالظهور؛ أو إذا زادت النفقات، سيرغب المستثمرون في معرفة موعد تحقيق العوائد بدقة.
قد يكون التحدي حاداً بشكل خاص بالنسبة لشركات الذكاء الاصطناعي نظراً لمتطلبات رأس المال الهائلة.
نؤكد أن "هذه الشركات تتنافس في سباق تسلح يتطلب استثمارات ضخمة في البنية التحتية، وقوة الحوسبة، والكفاءات، والطاقة".
يدرك المستثمرون الفرصة المتاحة، لكن ما سيركزون عليه بشكل متزايد هو الطريق إلى الربحية المستدامة.
لن يكون نمو الإيرادات وحده كافياً إلى الأبد. سترغب الأسواق في معرفة من يستطيع تحويل الريادة التكنولوجية إلى أرباح مستدامة.
يعتقد أن عاملاً آخر سيكون المنافسة نفسها.اذ "ركز المستثمرون لسنوات عديدة على حجم الفرصة. وستشمل المرحلة التالية دراسة متعمقة للوضع التنافسي.
تتنافس شركات مثل OpenAI وAnthropic وSpaceX، بالإضافة إلى عمالقة التكنولوجيا الراسخين والشركات الناشئة، على استقطاب المواهب والعملاء والبنية التحتية ورأس المال.
لن يكون الفائزون بالضرورة هم من يتصدرون عناوين الأخبار اليوم، بل الشركات التي تثبت قدرتها على التنفيذ بثبات على مدى سنوات عديدة. وسيكون لنجاح أو فشل هذه الاكتتابات العامة الأولية تداعيات تتجاوز الشركات نفسها.
"أصبحت هذه الاكتتابات بمثابة استفتاء على مدى إقبال المستثمرين على قصص النمو الطموحة طويلة الأمد.
إذا حققت هذه الاكتتابات أداءً قويًا، فمن المرجح أن تتعزز الثقة في قطاع الذكاء الاصطناعي.
أما إذا خيبت الآمال، فقد يتراجع التفاؤل بسرعة، وقد تتعرض تقييمات الشركات في هذا القطاع لضغوط.
يجب على المستثمرين أن يتذكروا أن الابتكار وعوائد الاستثمار ليسا دائمًا وجهين لعملة واحدة. فقد تُحدث شركة ما تغييرًا جذريًا في العالم، ومع ذلك تواجه فترات من الضغوط الشديدة في الأسواق العامة."
"تسعى شركات OpenAI وAnthropic وSpaceX إلى تحقيق أهداف من شأنها إعادة تشكيل الصناعات والاقتصادات.لكن جمع التمويل من خلال هذه الاكتتابات العامة الضخمة ليس سوى البداية.
وتكافئ الأسواق العامة الطموح، لكنها تتطلب أيضاً تطويراً مستمراً."
