بقلم : نايجل جرين
الرئيس التنفيذي لشركة مجموعة "deVere "
يتوقع الذهب أن يتجاوز 5000 دولار لأول مرة ، ويمكن أن يصل إلى 6000 دولار بحلول نهاية العام كما هو الحال ، حسبما يتوقع أحد أكبر المنظمات الاستشارية المالية المستقلة في العالم.
إن الارتفاع المتفجر للمعادن يشير إلى تحول عميق في كيفية إدراك المستثمرين العالميين للمخاطر السياسية والديون واستقرار العملة.
يعكس عبور الذهب البالغ 5000 دولار إعادة تقييم عميقة للقوة والسياسة ورأس المال العالميين.
يسعى المستثمرون إلى اليقين في عصر تبدو فيه السندات السيادية والعملات الورقية هشة بشكل متزايد.
وتكشف التجمع على خلفية تصاعد التوتر الجيوسياسي وإعادة مواءمة السياسة منذ عودة دونالد ترامب كرئيس للولايات المتحدة.
وقد غيّر موقف إدارته العدواني بشأن التجارة والدفاع والتحالفات التوقعات العالمية، وخلق تقلبات عبر العملات وأسواق السندات الحكومية.
"إن استقرار أسعار الأسواق، واتجاه السياسة الحالي يقدم مستوى من عدم القدرة على التنبؤ يدفع رأس المال نحو الأصول الصلبة".
الفوائد الذهبية عندما تخلق الإشارات السياسية عدم اليقين بشأن النمو والتضخم والتعاون الدولي.
وتعكس هذه الزيادة أيضا قلقا متزايدا بشأن الاقتراض الحكومي. وتستمر مستويات الديون في الارتفاع في جميع الاقتصادات الرئيسية، مع ترسيخ التوسع المالي الآن كاستراتيجية سياسية. ويتساءل المستثمرون بشكل متزايد عما إذا كانت السندات يمكن أن تحمي القوة الشرائية في مثل هذه البيئة.
كما يتفاعل الذهب مع دورة الديون الفائقة التي تظهر علامات قليلة على الانعكاس.
"عندما تعتمد الحكومات بشكل كبير على الاقتراض ، يتحوط المستثمرون من تدهور العملات والتضخم على المدى الطويل."
وقد زاد ضغط سوق السندات من حدة هذا التحول. وأدى التقلبات في سوق السندات الحكومية اليابانية والضغط التصاعدي على العائدات الأمريكية والأوروبية إلى إزعاج المستثمرين الذين اعتمدوا ذات مرة على الديون السيادية كأساس للمحفظة.
لقد عوملت السندات على أنها خالية من المخاطر لعقود ، وهذا الافتراض يتم تحديه".
"الذهب يتراجع إلى دوره التاريخي كمخزن للقيمة عندما تضعف الثقة في أسواق الديون".
وقد تضخمت البنوك المركزية التجمع من خلال التراكم المستمر. وتجاوزت مشتريات القطاع الرسمي ألف طن سنويا في السنوات الأخيرة مع تنويع الدول الاحتياطيات بعيدا عن الدولار واليورو.
البنوك المركزية تصوت بميزانياتها العمومية. ويشير تراكمهم للذهب إلى محور استراتيجي نحو الأصول خارج نظام العملة الغربي، "يشرح الرئيس التنفيذي لشركة deVere.
وقد تبع ذلك مستثمرو القطاع الخاص. وقد زادت جميع الصناديق المتداولة في البورصة والمحافظ المؤسسية ومشتري التجزئة المخصصات مع تفاقم عدم اليقين الكلي.
"هذا المواءمة بين البنوك المركزية ورأس المال الخاص يخلق زخماً قوياً". "عندما يشتري جانبي السوق لأسباب هيكلية ، تصبح تحركات الأسعار تعزز نفسها."
وقد أدت ديناميكيات العملات إلى تسريع الارتفاع. وقد أثرت المخاوف بشأن الانضباط المالي والمخاطر السياسية ومصداقية السياسة النقدية على العملات الرئيسية، مما عزز الطلب على الأصول التي يُنظر إليها على أنها مستقلة عن سيطرة الحكومة.
"العملات هي أدوات السياسة ، ومخاطر السياسة مرتفعة". "الذهب يوفر التأمين ضد أخطاء البوليصة."
كما أن سلوك السوق الحالي يتحدى النماذج التقليدية. ويرتفع الذهب جنبا إلى جنب مع ارتفاع الغلة، والتي كانت ستثقل تاريخيا على المعدن. ويعطي المستثمرون الآن الأولوية للمخاطر المنهجية على تكلفة الفرصة البديلة.
"الذهب هو تسعير عدم اليقين المنهجي بدلاً من فروق أسعار الفائدة". "المستثمرون يتحوطون من عدم الاستقرار الهيكلي في النظام المالي."
المنافسة الجيوسياسية هي محرك آخر. يدفع الإنفاق الدفاعي والسياسة الصناعية والمنافسة الاستراتيجية في مجال الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا الميزانيات الحكومية إلى الارتفاع ، مما يعزز الضغوط التضخمية ومخاوف الديون.
"التنافس الاستراتيجي يغير السلوك المالي" ، كما يقول نايجل غرين. "الحكومات تعطي الأولوية للسلطة والأمن ، والذهب يزدهر في البيئات التي يحتل فيها الانضباط المالي مقعدًا خلفيًا".
وتشير التوقعات في جميع أنحاء مجتمع الاستثمار إلى ارتفاع متزايد. ويرى العديد من البنوك والمحللين الرئيسيين أن الأسعار تتحرك نحو 6000 دولار للأوقية في غضون أشهر إذا استمرت الظروف الحالية ، مع امتداد سيناريوهات طويلة الأجل بشكل كبير إلى ما هو أبعد من ذلك.
لا يزال مسار أقل مقاومة أعلى في حين تهيمن المخاطر الجيوسياسية والتوسع المالي وعدم يقين العملة.
"لا تسعير الأسواق حاليًا للعودة إلى نظام التقلب المنخفض في العقد الماضي".
وبالنسبة للمستثمرين، فإن التجمع له آثار استراتيجية. ويتعرض التنويع التقليدي المبني حول الأسهم والسندات لضغوط، في حين تكتسب الأصول الحقيقية والتحوط التضخمي أهمية.
"إن بناء المحفظة يتطلب إعادة تقييم" ، كما يقول نايجل غرين. وأضاف "الذهب يتحول من التحوط التكتيكي إلى التخصيص الاستراتيجي".
إن هذه الزيادة تعكس أيضا إشارة ثقة أوسع.
"الذهب هو مقياس الثقة في السوق" ، كما يقول نايجل غرين. وتظهر خطوة بهذا الحجم للمستثمرين يشككون في متانة الأطر النقدية والمالية.
إن خلفية الاقتصاد السياسي تعزز هذا الاتجاه. إن ارتفاع تكاليف المعيشة والشعبوية المالية والتجزؤ الجيوسياسي يعيد تشكيل سلوك المستثمرين وتفضيلات المخاطر.
"تستجيب الأسواق للحوافز والروايات. وتؤيد الروايات الحالية التفتت والضغط المالي والمنافسة الاستراتيجية، التي تدعم تاريخيا الأصول الصلبة.
من المرجح أن يستمر التقلبات ، وسيظل دور الذهب كتأمين محفظة بارزًا مع استمرار عدم اليقين الكلي.
"يمثل هذا التجمع تحولًا هيكليًا بدلاً من ارتفاع المضاربة". "يعيد الذهب تأكيد نفسه كأصل أساسي في عصر يهيمن عليه مخاطر السياسة والتوتر الجيوسياسي".
"إن الإنجاز البالغ 5000 دولار يمثل بداية وليست نقطة نهاية. نعتقد أن 6000 دولار ليست غير واقعية بحلول نهاية العام".
