بقلم : خالد حسن
شهدت أسواق المال العالمية مؤخراً موجة تصحيحية حادة لأسهم شركات الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا العالمية ، اذ تجاوزت الخسائر المالية تريلونيات الدولار ، حيث تشير تقارير الأسواق إلى هبوط حاد في قطاع البرمجيات والشركات المرتبطة بالقطاع حيث تراجعت الأسواق الأميركية بشكل حاد ، الاسبوع الماضي ، عندما عززت بيانات الوظائف القوية من احتمالات رفع أسعار الفائدة هذا العام، مما دفع المستثمرين إلى التدافع للتخارج من بعض الصفقات الأعلى أداءً هذا العام وعلى نفس المنوال واصلت الأسواق الآسيوية موجة البيع الحادة حيث تلقت أسهم أشباه الموصلات ذات الارتفاعات القياسية الضربة الأكبر .
وفى الحقيقة لست مفاجأً بحدوث هذا التصحيح بالنظر إلى حجم الطفرة الأخيرة ، خلال السنوات الاخيرة ، ويري بعض المراقبين هذه التراجعات بشكل رئيسي إلى تصحيح تقييمات الشركات المبالغ فيها، ارتفاع تكاليف الاقتراض، وزيادة تركيز المستثمرين على تحقيق أرباح ملموسة وعوائد واضحة بدلاً من الاعتماد على الوعود المستقبلية اذ من الطبيعى ان يقوم المستثمرون بإعادة تقييم التقييمات وتعديل مراكزهم الاستثمارية بدلاً من التخلي عن فكرة الذكاء الاصطناعي تماماً. فبعد موجة صعود ممتدة، تعد عمليات التصحيح أمراً طبيعياً، وتعمل بمثابة استراحة مؤقتة قبل تحقيق مكاسب جديدة، خاصة وأن العوامل الهيكلية الأساسية لا تزال داعمة.
ويفسر الخبراء هبوط أسهم ال" AI" أن الرهان على الذكاء الاصطناعي لم يعد مجرد "شيك على بياض" يقدمه المستثمرون للشركات، بل تحول إلى مشهد استثماري تحكمه الأرقام الصارمة اذ هناك 4 محاور مؤثرة فى اسهم شركات الذكاء الاصطناعي والرقائق الالكترونية وأهمها "ضغوط أسعار الفائدة والسياسات النقدية " حيث ساهمت بيانات التضخم وسوق العمل الأميركية القوية في استبعاد احتمالية خفض أسعار الفائدة، وهذا الأمر يستدعي توخي الحذر في المدى القريب، حيث إن عدم اليقين بشأن التضخم، وارتفاع عوائد سندات الخزانة الأميركية، والتوجه المستقبلي لمجلس الاحتياطي الاتحادي تحت قيادة رئيسه الجديد كلفين وارش، ربما يؤدي إلى مزيد من التقلبات في السوق على المدى القصير. من تكلفة رأس المال ودفع صناديق الاستثمار لإعادة توزيع سيولتها نحو السندات والأصول الأقل مخاطرة .
علي حين أن المحور الثاني يتمثل في تصاعد أزمة "الإنفاق الرأسمالي" العنيف اذ أعلنت شركات التكنولوجيا العالمية والتى تعد اللاعب الرئيسى فى قطاع التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي (مثل Microsoft و Google و Amazon) عن ضخ استثمارات ضخمة تقدر بمئات المليارات لبناء مراكز البيانات. ومع ذلك، يخشى المستثمرون من أن عوائد هذا الإنفاق الضخم ربما تستغرق سنوات لتتحقق، مما يضع ضغوطاً هبوطية على هوامش الأرباح قصيرة الأجل.
أما المحور الثالث فيتمثل فى تحديات شركات البرمجيات (SaaS) اذ تواجه شركات البرمجيات التقليدية ما يُعرف إعلامياً بانهيار "SaaS Apocalypse" حيث ساهم الانتشار السريع لنماذج الذكاء الاصطناعي التوليدي في خفض الحواجز أمام دخول منافسين جدد، مما هدد نماذج الاشتراكات الحالية وأدى إلى هبوط حاد لأسهم برمجيات الخدمات.
أما المحور الرابع فيدور حول تأثير الطروحات الأولية المرتقبة لشركتي (سبايس إكس) و(أنثروبيك) بمستهدفات تقييم قوية أثارت مخاوف قصيرة المجل، وجعلت المستثمرين يتساءلون عما إذا كانت العلاوات السعرية العالية الممنوحة لأسهم الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا مبررة، وما إذا كانت هذه الطروحات الضخمة ستسحب السيولة من شركات التكنولوجيا الأخرى. ومع ذلك، فإن إدراجها في نهاية المطاف قد يدعم الرؤية طويلة الأجل للذكاء الاصطناعي كركيزة استثمارية رئيسية لا يمكن تجاهلها».
على الرغم من أن الآفاق طويلة الأجل لطفرة الأسهم المدفوعة بالذكاء الاصطناعي تظل إيجابية، فإن التراجع الحاد لأسهم التكنولوجيا في وول ستريت وآسيا يعد تذكيراً بأن الأسواق يمكن أن تكون متقلبة بعد تحقيق مكاسب استثنائية، وأن التصحيح الصحي قد يكون مطلوباً بعد العوائد الضخمة في مايو.
وبالطبع فانه من الممكن ان تؤثر هذه الموجة من التراجعات على مستقبل التطوير وتوسيع الاستخدام للذكاء الاصطناعي الا انه لايمكمن القول ان هذا الهبوط يعكس انهيار "فقاعة" بل "عملية تصحيح صحية" تُعيد توجيه القطاع نحو النضج فالتحول نحو "عصر الوكلاء" (AI Agents) لم يعد التطوير يقتصر على روبوتات المحادثة البسيطة، بل يتجه التركيز حالياً نحو "الوكلاء المستقلين" (AI Agents) القادرين على أداء مهام متكاملة.
ومن ثمة فان هذا التطور سيجعل الاستخدام أكثر فاعلية في قطاعات حيوية مثل الرعاية الصحية, الخدمات المصرفية، وإدارة المبيعات وسيكون هذا بداية نهاية عصر " الإنفاق العشوائي" وسيصبح المطورون والشركات أكثر انضباطاً من الناحية المالية (Capex Discipline).
كما سيتم توجيه الاستثمارات للشركات التي تثبت قدرتها على دمج الذكاء الاصطناعي في بيئة العمل بفاعلية وتقليل تكاليف التشغيل.نمو مستدام مدعوم بالأرقام حيث تُظهر" MarketsandMarkets Artificial Intelligence Market Report 2026-2033 " أنه من المتوقع أن يتوسع سوق الذكاء الاصطناعي العالمي إلى ما يزيد عن 600 مليار دولار، مع توقعات بالنمو لتتجاوز الإيرادات 3.6 تريليون دولار بحلول عام 2033 وهو ما يعكس أن التبني الأساسي للتطبيقات لا يزال قوياً، بل يشهد توسعاً عميقاً في مختلف الصناعات.
فى الحقيقية يمكننا ان نتفق ، مع بعض المحليين ، فى أن هذه التحركات تبدو أشبه بتسييل للمراكز وجني للأرباح السريعة أكثر من كونها إعادة تقييم لقصة الذكاء الاصطناعي طويلة الأجل اذ كانت أسماء شركات التكنولوجيا والرقائق الالكترونية من بين الأقوى أداءً على مستوى العالم وتحظى بحيازة كثيفة، لذا عندما تحولت توقعات أسعار الفائدة بعد تقرير الوظائف الامريكى، أصبحت هذه الأسهم مصدراً طبيعياً لتوفير السيولة ومن ثمة فان السؤال المنطقي الآن هو ما إذا كان إنفاق شركات التكنولوجيا الكبرى (Hyperscalers) على الذكاء الاصطناعي سيتباطأ ؟ وهل هناك أي مؤشرات في هذه المرحلة على ذلك ؟
فى النهاية نؤكد إن هبوط الأسهم هو جرس إنذار من "وول ستريت" للشركات لتقديم نماذج أعمال واضحة، ولكنه ليس نهاية الطريق. المستقبل يحمل تحولاً من مرحلة "الحماس المطلق" إلى مرحلة "التبني العقلاني"، حيث ستصبح التطبيقات أكثر فائدة، دقة، وتكاملاً مع حياة الأفراد والمؤسسات.
