بقلم : نايجل جرين
الرئيس التنفيذي لمجموعة دي فير للاستشارات المالية العالمية.
من المتوقع أن تحقق إنفيديا أرباحًا قوية مجددًا، والتي أعلنت مؤخرا بعد إغلاق السوق. لكن المستثمرين يتساءلون بشكل متزايد عما إذا كان التقييم المرتفع لعملاق صناعة الرقائق الإلكترونية قادرًا على الصمود أمام ضغوط أسواق السندات وارتفاع العوائد .
وتستعد الأسواق لإعلان نتائج إنفيديا الأخيرة بتوقعات عالية للغاية، بعد ارتفاع متواصل مدفوع بالطلب على الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية التقنية.
إن المستثمرين محقون في توقع نتائج قياسية أخرى. لكنه يحذر من أن حتى أقوى نمو في الأرباح قد لا يتمكن من تعويض المخاوف المتزايدة بشأن التقييم في ظل الظروف الاقتصادية الراهنة.
"نتوقع أرباحًا ممتازة من إنفيديا مجددًا. فالطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا لا يزال استثنائيًا، وتواصل الشركة هيمنتها على أهم قطاعات النمو في الأسواق العالمية".
مع ذلك، بات من الصعب تبرير التقييمات مع استمرار أسواق السندات في الضغط على أسهم النمو المرتفعة.
"ارتفاع العوائد يُغيّر المعادلة بالنسبة للمستثمرين.
"تصبح الأرباح المستقبلية أقل قيمة عند خصمها مقابل ارتفاع أسعار الفائدة، مما يُؤدي إلى زيادة التدقيق حول الشركات التي يتم تداول أسهمها بمضاعفات مُبالغ فيها للغاية."
أصبحت شركة إنفيديا السهم الأبرز في طفرة الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا، حيث يضخ المستثمرون رؤوس أموالهم في الشركات التي تُعتبر أساسية للمرحلة التالية من البنية التحتية للحوسبة.
لكن، كما يقول نايجل غرين، تدخل الأسواق الآن مرحلة أكثر تعقيدًا حيث قد لا يضمن الأداء التشغيلي الاستثنائي وحده استمرار النمو دون انقطاع.
"لم يعد المستثمرون يُكافئون النمو بأي ثمن.
"هناك حساسية متزايدة تجاه التقييمات في جميع أنحاء السوق، لا سيما في الأسهم التي حققت بالفعل مكاسب استثنائية خلال فترة قصيرة نسبيًا.
"تواصل إنفيديا الأداء بمستوى متميز، لكن التوقعات الآن مرتفعة للغاية لدرجة أن حتى النتائج الممتازة قد لا تُزيل المخاوف الأوسع نطاقًا بشأن التقييم."
" أن عوائد سندات الخزانة وتقلبات سوق السندات باتت تؤثر بشكل متزايد على توجهات المستثمرين تجاه شركات التكنولوجيا ذات النمو المرتفع.
"لأسواق السندات أهمية بالغة هنا".
"مع ارتفاع العوائد، بات لدى المستثمرين بدائل للأسهم لم تكن متاحة بنفس القدر خلال فترة أسعار الفائدة المنخفضة للغاية. وهذا بطبيعة الحال يضع ضغطًا على القطاعات ذات القيمة العالية".
"لا يزال الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا يمثلان قصة تحولية طويلة الأجل، لكن السوق أصبح أكثر انضباطًا في كيفية تسعير النمو المستقبلي".
إن أرباح الشركة ستعزز على الأرجح القوة الهيكلية لتوسع الذكاء الاصطناعي الجاري حاليًا في الاقتصادات العالمية.
"لا يشك أي مستثمر جاد في حجم فرصة الذكاء الاصطناعي".
"المسألة الآن هي حساسية التقييم، وليس جودة أعمال إنفيديا".
"يمكن للأسواق أن تؤمن في الوقت نفسه بهيمنة إنفيديا على المدى الطويل، وفي الوقت نفسه تتساءل عما إذا كان التسعير الحالي يعكس بالفعل سنوات من النجاح المستقبلي".
"ينبغي على المستثمرين توقع أداء قوي.
لكن عليهم أيضاً توقع أن تظل الأسواق شديدة الحساسية لمخاطر التقييم، حيث تستمر عوائد السندات في التأثير على أسعار الأصول العالمية."
