كتب : أمين قدري

قبل نشوب صراعات حقيقية، تقوم البلدان بتخزين الذخيرة والوقود، أما الشركات الصينية فمشغولة بتخزين قطع غيار معدات صنع الرقائق وجلبت هذه الحركة عائداً ضخماً للبائعين الغربيين واليابانيين، ولكنها في الوقت نفسه تنذر بتطورات مثيرة للقلق في المستقبل.

وآخر المستفيدين من البذخ الصيني هي شركة تصنيع معدات الرقائق اليابانية طوكيو إلكترون، التي ارتفعت أسهمها بنسبة 20% منذ أن رفعت توقعاتها للأرباح قبل حوالي أسبوعين، حيث شكلت الصين ما يقرب من نصف إجمالي صافي مبيعاتها في الربع الأخير، بعد أن تضاعفت المبيعات هناك عن العام السابق.

وساعد الطلب القوي من الصين على تعويض الضعف في أماكن أخرى العام الماضي مع تباطؤ الإنفاق الرأسمالي من شركات أشباه الموصلات العالمية، وخاصة صانعي شرائح الذاكرة. وارتفعت واردات معدات أشباه الموصلات إلى الصين بنسبة 14% على أساس سنوي في عام 2023 إلى ما يقرب من 40 مليار دولار، وفقًا لبيانات الجمارك في البلاد. وتعتقد منظمة ضغط أشباه الموصلات SEMI أن مبيعات معدات أشباه الموصلات العالمية انخفضت بنسبة 6.1% على أساس سنوي في عام 2023 إلى 101 مليار دولار وهو تحسن كبير عن توقعاتها الأصلية في يوليو بانخفاض بنسبة 18.6%.

وتتعدد الأسباب وراء فورة الإنفاق في الصين، وأولها، أن شركات تصنيع الرقائق الصينية سارعت إلى تخزين المعدات تحسباً لقيود غربية أكثر صرامة على التصدير. وينطبق هذا بشكل خاص على آلات الطباعة الحجرية، التي تستخدم الضوء لطباعة دوائر صغيرة على رقائق السيليكون. كما فرضت اليابان وهولندا، الموردان الرئيسيان لهذه الآلات، قيودهما الخاصة على الصادرات إلى الصين، بالتنسيق مع الولايات المتحدة.

وتضاعفت واردات الصين من آلات الطباعة الحجرية من هولندا أربع مرات تقريباً على أساس سنوي في عام 2023، وفقًا لبيانات الجمارك الصينية. تضاعف صافي مبيعات الأنظمة إلى الصين من الشركة الهولندية ASML، الشركة الرائدة في السوق في معدات الطباعة الحجرية، ثلاث مرات في عام 2023. وشكلت الصين 29% من إجمالي صافي مبيعات أنظمة شركة ASML الهولندية لأشباه الموصلات العام الماضي - ارتفاعاً من 14% فقط في عام 2022.

ولم تتمكن ASML من بيع أحدث آلات الطباعة الحجرية فوق البنفسجية القصوى إلى الصين لفترة طويلة. لكن القيود الجديدة الأحدث تعني أنها لن تكون قادرة على تصدير بعض الأجهزة الأقل تقدمًا إلى هناك أيضًا. وقالت الشركة الشهر الماضي إن الحكومة الهولندية ألغت تراخيص تصدير بعض آلات الطباعة الحجرية إلى الصين. وتقول ASML إن حوالي 10% إلى 15% من مبيعاتها إلى الصين قد تتأثر هذا العام.

وبالنسبة للشركات، فإن الأخبار السيئة هي أن الإفراط في التخزين في الصين العام الماضي يمكن أن يؤثر على نمو المبيعات في عام 2024. ومع ذلك، فإن استثمار الصين القوي في القدرة على تصنيع أشباه الموصلات يمثل اتجاهاً طويل الأجل.

كما أن الجهود التي تبذلها الصين لصنع الرقائق الأكثر تقدماً تعرقلها العقوبات، لكن شركاتها تضغط بقوة في مجال التكنولوجيات الأكثر تطوراً. وتقول أكبر شركة صينية لتصنيع الرقائق التعاقدية، المؤسسة الدولية لتصنيع أشباه الموصلات، أو SMIC، إن إنفاقها الرأسمالي هذا العام سيظل تقريباً كما كان في العام الماضي عند حوالي 7.5 مليار دولار.

وهناك خطر آخر على المدى الطويل بالنسبة لمصنعي معدات صنع الرقائق، وهو سعي الصين إلى فطام نفسها عن الإمدادات الغربية. ورغم أن الأمر سيستغرق وقتاً طويلاً قبل أن تتمكن الصين من اللحاق ببعض التكنولوجيات الأساسية مثل الطباعة الحجرية، إلا أن هناك بالفعل مجالات حيث يمكن للموردين الصينيين أن يحلوا محل نظرائهم الغربيين. وتشير تقديرات بيرنشتاين إلى أن الموردين المحليين شكلوا حوالي 14% من سوق معدات تصنيع الرقائق في الصين العام الماضي، ارتفاعاً من 3% في عام 2018. وتتوقع أن ترتفع هذه الحصة إلى 29% في عام 2026.

ومن بين هؤلاء الأبطال المحليين شركة AMEC، التي تصنع أدوات الحفر على الرقاقات، ولم تعلن الشركة عن نتائج العام بأكمله لعام 2023 بعد، لكن أحدث تقديراتها العامة تشير إلى نمو الإيرادات بنسبة 32% على أساس سنوي. وتعتقد الشركة أن مبيعات المعدات الرئيسية لديها ارتفعت بنسبة 49%. وارتفعت الطلبيات الجديدة على الماكينة بنسبة 60% العام الماضي، مما يشير إلى استمرار النمو.

وبالنسبة لشركات تصنيع معدات الرقائق الغربية واليابانية، تعتبر القيود المفروضة على التصدير إلى الصين نعمة ونقمة في نفس الوقت. في الوقت الحالي، يحققون مبيعات ضخمة، ولكن المخاطر الطويلة الأجل تتضاعف.