بقلم : نايجل جرين
الرئيس لشركة الاستشارات المالية المستقلة في العالم " deVere "
نحذر من أن العملات المستقرة تتحول إلى إحدى أكبر القوى المؤثرة في التمويل العالمي.
وفي وقت يقترب فيه إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة من مستوى قياسي يتجاوز 318 مليار دولار، بقيادة عملة USDT التابعة لشركة تيثر بأكثر من 184 مليار دولار، وعملة USDC التابعة لشركة سيركل بأكثر من 78 مليار دولار.
التوقعات بشأن مستقبل هذا القطاع لافتة للنظر: يتوقع أحد البنوك العالمية الرائدة أن يصل حجم السوق إلى تريليوني دولار بحلول عام 2028، وقد وضعت وزارة الخزانة الأمريكية نموذجًا لنمو يقارب 700% ليصل إلى رقم مماثل خلال الفترة نفسها، بينما يتوقع سيناريو متفائل لبنك رئيسي آخر أن يصل حجم السوق إلى 4 تريليونات دولار بحلول عام 2030.
"لقد تحولت العملات المستقرة من مجرد ظاهرة غريبة في عالم العملات الرقمية إلى ركن أساسي في النظام الدولاري، ويجب أن يلفت حجمها انتباه جميع وزارات المالية والبنوك المركزية في العالم.
"كل دولار يُستثمر في عملة مستقرة يجب أن يُودع في مكان ما، ويتزايد هذا المكان في سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل.
"تمتلك شركة تيثر وحدها الآن أكثر من 100 مليار دولار من سندات الخزانة، أي أكثر من الاحتياطيات التي تحتفظ بها دول مثل ألمانيا أو الإمارات العربية المتحدة.
"يُعد قطاع العملات المستقرة ككل من بين أكبر 20 جهة خارجية حائزة لسندات الخزانة في العالم، وقد وصل إلى هذه المكانة في أقل من عقد من الزمان."
يُفرّق بوضوح بين العملات الرقمية نفسها والفرصة المتنامية حولها.
"صُممت العملات المستقرة لتستقر قيمتها عند دولار واحد بالضبط، لا لإثراء أحد".
"لا ينبغي لأحد أن يظن أن هذا رهان على سعر العملة. تكمن الفرصة الحقيقية في الشركات والبنية التحتية المُنشأة حولها، والجهات المُصدرة والمؤسسات التي تتسابق الآن للاستفادة من هذا التدفق النقدي، والحجم الهائل للطلب الذي يُولّده على سندات الخزانة الأمريكية".
ويرى أن حجم هذا التحول بدأ للتوّ في الظهور في الأوساط المالية والحكومية التقليدية.
"لم يعد هذا مجرد ركنٍ مُتخصص في عالم العملات الرقمية، بل أصبح قناةً رئيسيةً لسوق سندات الخزانة الأمريكية".
"عندما يتحدث أحد البنوك عن سوق عملات مستقرة بقيمة تريليوني دولار خلال عامين، ويتحدث بنك آخر عن أربعة تريليونات دولار بحلول نهاية العقد، فإنهم يصفون مشتريًا هيكليًا لسندات الخزانة الأمريكية لم يكن موجودًا تقريبًا قبل خمس سنوات".
يشير إلى تدفق الأموال المؤسسية إلى هذا المجال كدليل على أن هذا التوجه يكتسب زخمًا حقيقيًا.
"بادرت مجموعة من البنوك العالمية الكبرى مؤخرًا إلى إنشاء مشروع مشترك لعملة مستقرة بالدولار، بالتزامن مع وضع الجهات التنظيمية الأمريكية اللمسات الأخيرة على قواعد إصدار العملات بموجب قانون GENIUS".
"عندما تتوقف البنوك عن مقاومة توجه ما وتبدأ في بناء بنية تحتية له، فهذه عادةً أوضح علامة على أن هذا التوجه قد انتصر بالفعل".
إن حجم الطلب الذي قد تولده العملات المستقرة على سندات الدين الحكومية له تداعيات تتجاوز أسواق العملات الرقمية.
"كل تريليون دولار من نمو العملات المستقرة يمثل تريليون دولار من الطلب الجديد على السندات الحكومية قصيرة الأجل". ويتابع: "في الوقت الذي تكافح فيه الحكومات في جميع أنحاء العالم المتقدم لتمويل عجز هائل، ويطالب فيه المستثمرون بعوائد أعلى مقابل امتياز إقراضها، فإن ظهور مشترٍ جديد بمليارات الدولارات يُعد من أهم التحولات في بنية أسواق الدين العالمية منذ جيل".
"أرقام القيمة السوقية ليست سوى السطح". السؤال الحقيقي الآن هو مدى سرعة تكيف الجهات التنظيمية والبنوك والحكومات مع مشترٍ بهذا الحجم، لأن العملات المستقرة قد دخلت بالفعل إلى التيار المالي السائد.
