كتب : اسلام توفيق

تواجه شركة" Broadcom  " الأمريكية اختبارًا حاسمًا لاستعادة ثقة المستثمرين، بعدما فقد سهمها نحو 520 مليار دولار من قيمته السوقية منذ تسجيله أعلى مستوى قياسي في أوائل يونيو، وسط ترقب واسع لنتائج أعمال الشركة وتوقعاتها المستقبلية لقطاع رقائق الذكاء الاصطناعي.

ويترقب المستثمرون إعلان النتائج المالية للشركة، على أمل أن تقدم توقعات قوية تعيد إلى السهم الزخم الذي شهدته أسهم Nvidia بعد إعلان نتائجها الأخيرة، بعدما كشفت أكبر شركة لصناعة الرقائق في العالم عن توقعات بنمو المبيعات بنحو 70% خلال سنتها المالية المقبلة، ما دفع سهمها إلى تسجيل أفضل أداء يومي له منذ أبريل 2025.

وتراجع سهم Broadcom بنحو 23% منذ إغلاقه القياسي في 2 يونيو، ليصبح ضمن أسوأ 30 سهمًا أداءً في مؤشر S&P 500 خلال تلك الفترة، بعدما كان قد ارتفع بأكثر من 30% خلال الأشهر الخمسة الأولى من العام وجاءت الضربة الرئيسية للسهم عقب نتائج الربع المالي الثاني للشركة في 4 يونيو، عندما توقعت Broadcom وصول إيرادات رقائق الذكاء الاصطناعي إلى 16 مليار دولار في الربع الثالث، وهو مستوى جاء دون توقعات المحللين التي تجاوزت 17 مليار دولار.

وهبط السهم بنحو 13% في اليوم التالي لإعلان النتائج، في أسوأ أداء له بعد إعلان الأرباح منذ عام 2009 على الأقل وجاء هذا التراجع الحاد في أعقاب توقعات متفائلة سابقة للرئيس التنفيذي Hock Tan، الذي كان قد أعلن خلال نتائج الربع الأول أن إيرادات رقائق الذكاء الاصطناعي قد تتجاوز 100 مليار دولار في 2027.

ويركز المستثمرون حاليًا على قدرة الإدارة على تقديم تفاصيل أكثر بشأن هذا المستهدف، خصوصًا ما يتعلق بمعدل نمو أعمال الذكاء الاصطناعي وحجم الطلب المتوقع من العملاء الكبار.

وتشير توقعات السوق إلى ارتفاع ربحية Broadcom في الربع المالي الثالث بنحو 210% على أساس سنوي لتصل إلى 2.63 دولار للسهم، بالتزامن مع توقع ارتفاع الإيرادات بنحو 85% إلى 29.4 مليار دولار.

وتأتي النتائج في وقت تتزايد فيه المخاوف بشأن قطاع الذكاء الاصطناعي بأكمله، رغم استمرار شركات التكنولوجيا الكبرى في خطط إنفاق ضخمة على مراكز البيانات والبنية التحتية اللازمة لتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي ويبحث المستثمرون عن مؤشرات تؤكد أن هذه الاستثمارات ستتحول إلى عوائد مالية قوية، في ظل محدودية إمدادات الرقائق وارتفاع تكاليف الذاكرة والمكونات المستخدمة في أنظمة الذكاء الاصطناعي.

ولا تقتصر أهمية النتائج على الإيرادات والأرباح، إذ يترقب المستثمرون أيضًا تحديثات بشأن كبار عملاء Broadcom، خصوصًا بعد إعلان Apple في يوليو توسيع شراكتها مع الشركة لتوفير رقائق مخصصة جديدة لأجهزة iPhone، ضمن اتفاق تتجاوز قيمته 30 مليار دولار.

وتأتي هذه الصفقة إلى جانب شراكات واتفاقات طويلة الأجل مع شركات كبرى، من بينها Google وAnthropic وOpenAI وMeta، ما يعزز موقع Broadcom في سوق الرقائق المخصصة للذكاء الاصطناعي كما يراقب المستثمرون قدرة الشركة على الحفاظ على حصتها في سوق الرقائق المخصصة، وسط منافسة متزايدة من شركات من بينها Alphabet وMarvell Technology.

وتشكل هوامش الربح عاملًا آخر في تحديد اتجاه السهم، خصوصًا مع تعرض شركات صناعة الرقائق لضغوط متزايدة نتيجة ارتفاع تكاليف الذاكرة والمكونات الأساسية.

ويركز المستثمرون كذلك على أداء قطاع البرمجيات والبنية التحتية في Broadcom، باعتباره أحد الركائز الرئيسية لأعمال الشركة إلى جانب قطاع أشباه الموصلات.

ورغم الخسائر الكبيرة التي مني بها سهم Broadcom خلال الأشهر الماضية، فإن التراجع الحاد أدى إلى انخفاض تقييمه مقارنة بمستوياته السابقة ويتداول السهم حاليًا عند نحو 21 مرة من الأرباح المتوقعة خلال الأشهر الـ12 المقبلة، مقابل متوسط يبلغ نحو 18 مرة خلال السنوات العشر الماضية، لكنه أقل بكثير من مستوى 42 مرة الذي سجله في ديسمبر، و32 مرة في يونيو.

ويرى بعض المستثمرين أن انخفاض التقييم قد يمنح السهم فرصة للارتداد إذا تمكنت الشركة من تقديم نتائج قوية وتوقعات متفائلة لكن استمرار الضغوط على أسهم الذكاء الاصطناعي قد يحد من أي صعود سريع، خاصة مع تزايد حذر المستثمرين تجاه حجم الإنفاق الضخم على البنية التحتية ومدى قدرة الشركات على تحقيق عوائد تتناسب مع هذه الاستثمارات.

وتبقى الأنظار معلقة على قدرة Broadcom على تأكيد مسار النمو القوي الذي وعدت به الإدارة، خصوصًا في سوق رقائق الذكاء الاصطناعي، إذ قد يشكل أي تحسن واضح في التوقعات نقطة تحول مهمة للسهم بعد موجة الخسائر الأخيرة.